资本并购的下一波目标在“10亿级酒企”？

在区域市场具备较强影响力的10亿级白酒企业，已经成为投资平台所青睐的重点目标，也必将成为搅动行业风云的下一波热点所在······

在酱酒投资热度逐渐降温的当下，资本平台的视角转而投向那些更具发展历史、在区域市场内拥有较强影响力的省级名酒身上。

近日传来消息，四川建信兴川投资中心（以下简称：四川建信）将持有的河套酒业的股权比例提升到51%，此前，四川建信于2021年12月25日收购河套酒业45.14%股权。

这一改变，被业内认为是与川酒整合平台的大力推动不无关系。

天眼查显示，四川建信的股东除了建设银行外，还有“四川和道投资有限公司”与“四川兴川重点项目股权投资基金管理有限公司”两家川企。

四川和道投资有限公司与泸州老窖有着莫大的关联——泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司占股48.5%，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司占股42.4%，泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司占据9.1%。

也就是说，其实，四川和道投资有限公司是百分百的泸州老窖系投资平台。

四川兴川重点项目股权投资基金管理有限公司，由“四川产业振兴发展投资基金有限公司”100%控股，后者则由“四川发展（控股）有限公司”100%控股。

“四川发展（控股）有限公司”旗下，则拥有已经投资了多家四川白酒企业的“四川发展酒业投资有限公司”，而“四川发展酒业投资有限公司”背后，则有“泸州老窖股份有限公司”和“四川和道投资有限公司”参股。

也就是说，四川建信本身就隐藏着泸州老窖的身影。在一定程度上，可以说泸州老窖曲线持有了河套酒业的股份。

如果说泸州老窖系的这一行为尚属同业投资的话，那么华润对于景芝酒、金种子的参股，则属于明显的跨界涉足。

今年6月24日，阜阳投发将其持有的金种子集团49%股权转让给华润战投相关事项完成审批，并在安徽省阜阳市市场监督管理局完成工商变更登记手续，安徽金种子集团有限公司则持有上市企业“安徽金种子股份有限公司”27.1%股份。

在此之前，华润于2021年8月涉足山东景芝酒业，于2018年参与山西汾酒混改，取得后者11.38%的股份。

值得注意的是，无论是川酒整合平台涉足的河套酒业，还是华润涉足的景芝酒业、金种子，又或者是复星系拿下的金徽酒，均属于有着多年历史积淀的区域强势品牌，这一点与“酱酒投资热”的目标有所不同。

数据显示，景芝酒业2020年实现营业收入12.25亿元，金种子2021年实现营业收入12.11亿元，河套酒业2016年白酒主业营收12.64亿，据称目前已经下滑至年营收几亿元，金徽酒2021年实现营业收入约17.88亿元。

这几个被资本所青睐的区域酒企，其年营收均在10亿级别。

实际上，一线、准一线名酒均名花有主，在营收高企、利润丰厚的状态下，很难发生大的所有权变动的状况。对于诸多急切寻求目标的资本平台而言，拥有一定历史积淀与品牌力、又有相当规模的区域强势酒企，在“酱酒热”降温后 ，自然成为最佳目标。

以华润而言，其业务多元、版图宏大——业务涵盖大消费（零售、啤酒、食品、饮料）、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域，下设25个业务单元。2021年，华润集团实现营业收入7692亿元人民币，同比增加12.1%，利润总额810亿元，净利润601亿元。

目前华润部分重要板块面临着发展趋缓的情况。

2021年，华润置地实现营业收入2121.1亿元，约占集团总营收的28%左右，地位不可谓不重要。

但近年来地产业因为调控等综合因素而发展相对滞缓，搜狐“焦点研究院”相关研究报告显示：2021年度 ，55家上市房地产公司总资产均值同比增长7.4%至3416.7亿元，同比增速较上年下滑7.6个百分点。由于房地产项目结转的特殊性，预计后续2-3年营业收入出现下滑。

以华润置地而论，其2021年度毛利率已经较2020年度下降3.9个百分点。

相对地产业的滞缓，白酒业则依然表现出较好的成长性——今年4月发布的30家房产上市企业的2021年报显示 ，有超过半数企业利润同比下降。同期19家白酒上市企业仍有80%实现净利增长 。

      在这样的情况下，投资白酒或成为因应其他板块业务增长趋缓而发掘新投资点的应对举措。

不过，华润目前对投资白酒业，显示出一定的“尝试性”特点。

与中粮对酒鬼酒的控制不同，华润战略投资汾酒，仅占股11%左右，投资景芝酒，则以收购其全资子公司的形式进行，投资金种子集团，目前仅占上市企业金种子股份的27%股份。

也就是说，华润这个巨无霸，目前还没有对白酒业大举出手，而是基于其一贯的业务多元化的作风所进行的一次布点尝试。

川酒平台对河套酒业的投资也有类似特点，虽然目前四川建信占据了河套酒业集团股份有限公司51%的股份，但是在四川建信的股份构成中，四川和道仅占1.83936%，四川兴川重点项目股权投资基金只占据了0.06131%的股权。

无论如何，这些在区域市场具备较强影响力的10亿级白酒企业，已经成为投资平台所青睐的重点目标，也必将成为搅动行业风云的下一波热点所在。

      来源：华夏酒报

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