啤酒上市公司三季报全部出炉 有人欢喜有人忧

目前，啤酒上市公司已于近期发布了2020年第三季度报告。根据统计，除个别企业业绩下滑以外，绝大部分啤酒公司业绩表现良好。

业绩渐回升

根据浙商证券最新研报，2020年前三季度啤酒行业收入及净利润分别同比变动-2.07％、+2.87％；其中第三季度啤收入及净利润分别同比变动+7.43％、+7.81％。由此可见，啤酒行业整体业绩趋好。

2020年啤酒上市企业三季报

从营收总量来看，百威亚太遥遥领先，前三季度营收299.78亿元；青岛啤酒次之，营收也有244.22亿元；其次就是燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒，营收在30亿~100亿元之间。

从同比增长的角度来看，兰州黄河出现了亏损，净利润下滑最多，同比降幅69.08％；

百威亚太营收下滑17.7％、利润下滑43.4％，成为下滑幅度第二的啤酒企业。

利润下滑排名第三的则是重庆啤酒，其营收出现了增长，但是净利润为4.61亿元，同比下滑了39.49％。

相比来看，青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒表现较为突出，其分别营收244.22亿、98.65亿、35.07亿，同比增长4.76％、10.02％、8.79％；归母净利为29.78亿元、4.82亿元、5.05亿元，同比增长17.57％、67.28％、6.96％ 。

在港上市的华润啤酒还未交出成绩单，但2020年上半年，公司营收174.08亿元，同比下降7.5％；净利润同比增长11.1%至人民币20.79亿元。

燕京啤酒高库存压力重重

虽然境内多数啤酒上市公司的业绩还不错，但“盛宴”中隐藏着危局。根据的统计，截至三季度末，燕京啤酒存货38.41亿元，占总资产比例近20％，较二季度末的39.85亿元并未有明显好转。

另外从三家公司披露三季报来看，青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒存货分别为21.24亿元、3.87亿元和5.03亿元，占总资产的比例为5.19％、9.61％、3.78％。而对于啤酒公司而言，存货周转率越快、存货周转天数越短，则意味着公司“变现”能力越强。

了解到，根据产品相关特性，啤酒行业的存货周转天数一般为80天左右，但列入统计的啤酒企业中，燕京啤酒存货周转天数为182.86天，存货周转率仅为1.48。

高端化趋势延续

在消费升级的推动下，对中高档啤酒的诉求也逐渐增加，使得啤酒龙头企业纷纷优化产品结构，推出中高档产品，布局中高档啤酒市场。

华润啤酒就推出了脸谱、黑啤、匠心营造、黑狮白啤等高档产品，青岛啤酒也研发出经典1903、青岛黑啤、皮尔森全麦等高档产品。

预计到2023年，中国的超高端及高端啤酒市场年增长有望达到8.5％。在销量下降的情况下，产品结构提升推动均价实现增长，啤酒行业高端化趋势延续，2020年第三季度行业毛利率提升了1.64个百分点至42.41％。

反映到市场格局中，啤酒行业高端化趋势延续，行业集中延续稳健表现，而且将向优势企业进一步聚拢。

在市场人士看来，拥有高端产品的国产啤酒品牌，在高端赛道上不断发力，且越战越勇，加速布局。