A股2020年中报季最大的“雷”，爆了…

网友：“兄弟，你都快追上中石油了。”

距离上市公司2020年中期业绩披露大限越来越近，可以看到，A股2020年财报季最大的“雷”，正在逐步引爆。

8月27日晚间，两桶油之一的中国石油（601857）爆出业绩雷，上半年净亏损299.8亿元。成为目前A股已披露财报企业中的“亏损王”。

西水股份（600291）紧随其后爆出大雷，上半年净亏损270.9亿元，相对应的西水股份的总市值不足100亿。

8月28日晚间，海航控股（600221）、中国国航（601111）、东方航空（600115）、南方航空（600029）4家上市航企公告称，上半年业绩分别净亏损118.23亿元、94.41亿元、85.42亿元、81.74亿元。

………………

中国石油：上半年巨亏近300亿

对于中国石油的巨亏，市场有一定预期。受疫情影响，全球经济不景气，石油巨头上半年日子都不好过。从今年二季度来说，壳牌亏损181亿美元，BP亏损168亿美元，雪佛龙亏损83亿美元，埃克森美孚亏损11亿美元……

今年一季度末，中国石油曾交出一份惨淡财报，一季度归母净利润亏损162.3亿元。以2020年一季度91天计算，中国石油每天亏损金额高达1.8亿元。

与此同时，中国石化也交出了一份巨亏197.8亿的一季报。相当于每天亏损2.2亿。

据Wind数据显示，2020年第一季度，已经刷新了中国石化、中国石油上市以来的亏损记录。

8月27日，中国石油披露2020年中报，上半年，实现营收9290.45亿元，同比下滑22.3%；归母净利润亏损299.83亿元，同比下滑205.5%。相当于上半年日均亏损1.6亿。

市场最为关心的是，为什么中国石油上半年亏掉近300亿元？

据中国石油披露，其亏损主要来自于炼油与化工板块和销售板块，分别亏损105.4亿元、128.92亿元。而勘探与生产、天然气与管道板块上半年则分别实现盈利103.51亿元、143.72亿元。

对此，中国石油直言，受国际油价大幅下跌、国内油气需求严重萎缩的不利影响，集团生产经营遭遇前所未有的冲击和挑战。

回溯上半年油价表现，北海布伦特原油现货均价为39.95美元/桶，同比下降39.4%；WTI原油现货均价为36.59美元/桶，同比下降36.3%。

在8月27日晚间的中期电话会上，中国石油天然气集团董事长、党组书记戴厚良公开表示，二季度以来公司的经营状况逐月向好，财务状况总体稳健，营业收入下降幅度低于国际油价降幅，实现利润自6月份开始由负转正。

从单季度业绩来看，中国石油二季度亏损较一季度环比收窄，经营趋势稳步向好。财报显示，2020年上半年，中国石油实现原油产量4.75亿桶，同比增长5.2%，其中国内原油产量3.73亿桶，同比增长0.8%，可销售天然气产量2.15万亿立方英尺，同比增长9.4%，其中国内天然气产量2.02万亿立方英尺，同比增长10.9%。

而中国石油财务总监柴守平在中期电话会上特别提及今年上半年在低油价情况下，天然气产量的双位数增长，并称在竞争愈发激烈的国内天然气市场，未来在天然气业务板块要加大上游国产天然气的生产力度。

值得注意的是，截至2020年6月30日，中国石油股东较今年一季度末增长42887户至75.17万户。而自今年4月以来，中国石油的股价也存在一定波动，其股价曾一度跌至4.15元的历史低点，截至目前，中国石油报4.45元/股，已较最低点有所反弹，但总市值已较最高时期的8万亿，蒸发近73000亿元。

西水股份亏掉3倍市值

同一天，西水股份也披露了2020年中报。该财报一出，有网友就直言：兄弟，你都快追上中石油了。

据西水股份披露，今年上半年，其录得营收28.13亿元，同比下滑54.46%；归母净利润则巨亏270.90亿元。

对于业绩巨亏，西水股份解释主要原因是上半年对天安财险计提投资资产减值所致。

作为投资控股型公司，西水股份控股子公司天安财险从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的90%以上，成为公司的核心业务。

天安财险是西水股份最主要的子公司。截至目前，西水股份直接持有天安财险35.88%的股权，通过旗下三家合伙企业间接持有天安财险14.99%的股权，合计持有并控制其50.87%的股权。

实际上，天安财险在保险业务经营方面上半年整体实现承保盈利，数据显示，天安财险2020年上半年累计实现保费收入84.83亿元，同比增长7.93%，高于行业平均增速0.31%。上半年其综合成本率为99.86%，优于年度预算目标0.13个百分点。

但上半年天安财险亏损达到646.7亿元，净资产为-359.85亿元，处于严重资不抵债状态。

本次中报，西水股份计提了各项资产减值共计577.45亿元，产生了207.24亿元的亏损。

受业绩影响，今日，西水股份股价直接跌停，报8.43元/股，总市值仅剩92.15亿元。这意味着，其上半年的亏损额是总市值的近3倍。截至2020年6月30日，西水股份背后的股东仍有7万多户。

上市航企业绩受冲击，4家上半年合计亏损近380亿

受疫情影响，全球航空业的寒冬仍在继续。据媒体报道，由于疫情扩大，各国出入境限制措施还在持续，在此背景下，全球三分之一的飞机在进入度假季节的8月以后仍处于停飞状态。

Cirium的统计显示，截至8月中旬，全球“无法飞行的飞机”共有8600多架，约占飞机总数的32%。同时，英国航空咨询公司IBA的数据显示，2020年破产的航空公司已达到34家，超过了2019年的27家，该公司认为最终破产数量将达到70家。

在整个行业受到剧烈冲击之下，国内的航空公司的日子也不好过。

8月28日，海航控股、中国国航、东方航空、南方航空纷纷披露上半年业绩：

海航控股：上半年营收117.12亿元、净亏损118.23亿元；

中国国航：上半年营收296.46亿元、净亏损94.41亿元；

东方航空：上半年营收251.29亿元、净亏损85.42亿元；

南方航空：上半年营收389.64亿元、净亏损81.74亿元。

对于业绩亏损的原因，四家公司均表示主要是因疫情影响，旅客出游需求不足，客运运输量大幅减少所致。

展望下半年，南方航空在中报提及，航空运输业仍将面临较多不确定性因素。与此同时，航空运输业也面临不少有利条件：

一是国内航空市场将率先恢复。我国经济潜力足、 韧性强、回旋空间大，具备应对困难挑战的坚实基础。我国航空市场在全球率先触底反弹，恢复 发展态势总体向好。

二是旅客出行潜在需求强。疫情期间，旅游和探亲需求被抑制，若国内疫情 继续得到有效控制，消费需求有望得以释放。

三是政策支持力度大。政府出台一系列支持餐饮、 旅游业恢复发展的政策，航空业税费实施减免政策，包括全年免征民航发展基金等。

疫情冲击下，A股公司业绩分化明显

中国石油因为需求不足，油价暴跌而巨亏，上市航企同样因为乘客急剧缩减，海外航线几近中断，导致业绩跳水。无一例外均与上半年以来疫情的爆发密切相关。

疫情冲击下，上半年行业分化明显。wind数据显示，从营收端观察，上半年农林牧渔、有色金属、银行、非银金融、食品饮料、电气设备、电子和建筑材料营收增幅均在5%以上。其中受惠涨价影响的农林牧渔上半年营收增幅高达23.42%，为申万一级各行业之首。

农业板块内，上半年营收增幅最高的仍然是“猪中茅台”牧原股份，上半年公司实现营收210.33亿元，同比增长193.76%；实现归母净利润107.84亿元，同比增长7026.08%；毛利率高达62.4%，较上年同期提升58.31个百分点。

此消彼长下，上半年休闲服务、纺织服装、采掘和汽车营收下滑严重，同比下降均超15%。由于大部分商场餐饮因为疫情停业限制人流，休闲服务上半年营收下滑达42.37%。

从利润端观察，上半年农林牧渔、电子、电气设备、食品饮料、机械设备和医药生物净利润同比增长逾8%。除了受惠农产品涨价的农林牧渔上半年净利润暴增204%外，医药生物同样是疫情下的受惠行业。

2020年上半年，疫情促使口罩、医用手套、呼吸机等医疗物资的需求急剧增加，带来了相关企业业绩的暴增。Wind数据显示，截至8月28日，有39家医药公司归母净利润同比增速超过100%。

英科医疗以2611.87%的净利润增速排名第一。英科医疗8月27日晚间发布2020年半年报表示，上半年受疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，公司一次性防护手套产品售价有较大增长。同时公司进一步节能降耗，提高了生产效率，提升了产品品质，使得公司报告期内销售收入和毛利率均有所提升。

净利润方面，上半年休闲服务、采掘、交通运输和纺织服装行业净利润同比下滑超50%，其中休闲服务下跌达118.41%。板块内，桂林旅游、大东海A、张家界等旅游企业业绩下滑严重，其中20家企业上半年净利润下滑超100%。

随着中报陆续披露，就未来市场走势，光大证券策略谢超团队认为，随着市场逐步修正货币政策预期以及国内经济逐步好转，盈利持续复苏的行业将是下半年的配置主线，下半年市场行情并不悲观。

兴业证券策略王德伦团队认为，国内和全球经济进入复苏期，或有波折但不改整体复苏趋势。中长期看，市场指数中枢正在逐步上移的判断仍在继续演绎。建议结合中报选择依然能够持续稳定增长的各行业核心资产。