茅台又提价！(2)

2020年11月18日，贵州茅台酒2020年直销渠道商座谈会表示，截至2020年10月底，公司已和68家直销渠道商合作，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等领域的优质企业，四季度直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。

万联证券等券商分析认为，按照关联交易每瓶969元的出货价（含税）推算，4160吨茅台酒中约有54%的量由股份公司直销渠道消化，假设该部分量增为社会经销渠道转移所致，直销渠道按1499元/瓶（含税）计算，飞天Q4放量将带来近20亿元的营收增量，吨价提升带来的归母净利润增量约为10亿元。

1月4日，中金公司上调贵州茅台目标价至2739元，2021年增长有望提速，看好公司长期成长潜力及业绩确定性。

信号四：当前的茅台，贵不贵？

贵不贵，或许是茅台被问得最多的一个问题。

截止1月8日收盘，茅台的最新市盈率（TTM）已达到58.9倍，若以2020年预期净利润455亿元计算，其市盈率（TTM）也达到了57.7倍。

那么，这个水平的估值到底贵不贵呢？

首先，将57.7倍的市盈率与茅台过往的历史对比，2020年5月，茅台的市盈率已经突破历史的最高点，目前仍不断刷新历史新高。

横向比较来看，茅台的市盈率的确是非常贵的。

另外，若将茅台与A股其他白酒进行对比：市值TOP10的上市公司中，市盈率（TTM）几乎都超过了50倍，中位数为69.18倍，茅台的估值低于大部分酒企，也低于行业估值的中位数。

结合未来盈利增长的确定性来看，茅台的估值在整个行业中，并不算高。

1月8日，中信建投研究所所长武超则表示，从2018年到现在，整个市场的机构行为越来越明显。不管是新发基金还是增量资金，散户市场逐步在向机构化演变，导致重仓的白马股被不断推高。市场的泡沫化是不分行业的，是整个市场核心资产的泡沫化，这背后所隐含的是龙头企业增长的确定性。