中国为什么缺少百年企业？(2)

一个时间偏好低的社会环境

时间偏好是什么意思呢？

通俗地说，时间偏好就是在说，现在要，还是以后要。

打一个比方说，大家都认为明天就世界末日了，这时人的时间偏好就是非常高的，所有的财富都会消耗一空，没有必要考虑将来了。

而企业家愿意牺牲当前消费，将储蓄用于投资生产，期望未来有回报，这就是时间偏好低。

时间偏好往往体现在人们如何对待储蓄上。时间偏好低的社会，储蓄率高，人们往往将钱存起来，以应对未来的消费需要和风险，时间偏好高的社会，储蓄率低，人们往往很少存钱，大量负债。

利息，就产生于时间偏好。

如果我选择晚一点消费，进行储蓄存在银行，那有人借你的钱去淘宝买东西，他就需要支付利息给你，我晚一点消费就需要有补偿，你早一点消费就要付出代价。

利息是资金的价格，一个时间偏好低的社会，利率就会比较低，而一个时间偏好高的社会，利率就会比较高。

而影响时间偏好的因素有很多。

比如政治。

二十世纪以来，各国的税收都呈高速上涨的形势，因为参与权力的人越来越多，所有人都倾向于加大税收以满足自己的需求。

穷人需要福利，环保主义者要求花税款保护动物，国家主义者要求花钱建设军事，公职老师要求提升待遇等等。

之所以出现这样的情况，因为所有人都认为，他们只拥有当下权力之现存价值，未来会如何，根本不需要考虑。

正如凯恩斯对政府大量负债会出现什么情况的回应一样：未来会如何 ，我们不需要考虑，天知道呢？

先解决眼前的问题吧。

这种群体性的时间偏好升高，其典型代表就是政府滥发货币。

我们说，无恒产者无恒心，当未来价值对现在很低时，那人们就会倾向于现在将价值消耗殆尽。

如果我们认为私有企业会试图最大化收入，会投资未来，而不是像一个动物一样吃光用光，当社会公有程度增加时，吃光用光，就是一个容易观察到的现象。

翻开中国的历史书，中国古代历朝皇帝在开朝时，总是会使用休养生息，轻傜薄赋的手段来恢复战乱后的生产力，相反，在朝代面临灭亡之际，则不惜一切代价榨取民力，这就是一种时间偏好上的变化。

皇帝也知道，只有事前的产出，才有征税的空间，如果一切都被征税完毕，那所有的生产都将停止，又何来的产出呢？

所以，古代史当中最疯狂的劫掠都发生在战争时期，因为朝不保夕，自己不知道能不能活到明天，自然时间偏好就低了，也不需要考虑长远，先活下来再说。而一旦政权稳定，面临稳定的未来，几乎所有的皇帝都会减少劫掠。

今天全世界深受法币之害。

我们批评美联储，并不是因为他是发钞、恶性通膨最严重的政府，津巴布韦比他严重多了，但是，美元依然是破坏全球经济最大的罪魁祸首，因为美元是世界货币。

那又是谁让美元脱离金本位，成为彻底的无本位纸钞呢？

我们找不到具体的负责人。

自1971年起布雷顿森林体系的终结，一个看似永恒的通货膨胀和货币贬值长期趋势已经存在。

而这个后果，通过观察利率的变化可以看到。

社会时间偏好最直接的指标是利率。利率是当前财货价值与未来财货价值的比率。更具体地说，它表示以当前货币交易未来货币的溢价。

高利率意味着更多的“当下取向”而低利率意味着更多的“未来取向”。

简单地说，利率越低，代表着社会的资本积蓄能力越强，社会越发达。

从人类历史来说，利率下降的趋势是人类发展的超长趋势特征。利率越低，代表着未来实际收入会更高，代表着投资会不断地增加。

利率越高，就意味着社会的发展在退步，因为预期的未来投资会减少，所有人倾向吃光用光，而不是储蓄下来，成为未来的资本，代表着人们不看好未来。

在古代欧洲，公元前六世纪希腊金融历史初期利率最低约为 16%，希腊化时期降到约6%。在罗马，最低利率从共和初期的超过 8%降到帝国的第一个百年中的4%。

在十三世纪的欧洲，“安全”贷款的最低利率是8%。十四世纪降到约5%。在十五世纪，降到了4%。在十七世纪降到了3%。在十九世纪末最低率进一步降到不足2.5%。

进一步说，最低利率居高或上升或上升表明生活水平普遍低下或降低，而低位利率和利率降低的压倒性相反趋势，反映了人类从野蛮向文明发展的前所未有的进步。

具体说来，低利率趋势反映了西方世界的崛起、其人民日益富裕、富有远见、智慧和道德力量以及十九世纪欧洲文明的空前高度。

而在二十世纪，资本的储蓄率在下降，人们更加短视，倾向于更多的短期行为，而不是长期投资，人们比十九世纪更不看好未来，对未来更加悲观。

1815年起，整个欧洲和西方世界的最低利率，稳步下降到本世纪之初远低于平均3%的历史低点。

即使考虑纳入系统性通胀溢价的现代利率，在调整近期名义利率后（为了挤出通胀因素，估算实际利率），当代的利率看上去仍然远远高于一百年前。

利率上升，就代表着个人行为短视，那对于企业来说意义何在呢？

当一个储蓄率不断下降的社会，意味着资本的枯竭，意味着行动的短视，哪怕是企业家，也会提高其时间偏好，用利润去享受而不是继续投资。

企业家不但面临着高利率下的扩大生产积极性的打击，他们还面临法币制造的商业周期的痛苦。

通货膨胀来临时，企业家误以为繁荣已来临，因为消费大涨，突然增加，企业加大迂回生产程度，向上游投资更多，生产更多的资本品。但当投资落地，开始生产时，却发现，这一切繁荣不过是法币通膨制造出来的短期繁荣罢了，订单消失，投资亏损，银行催贷，甚至大量破产。

在商业周期倒下的企业不计其数，更多的是正在成长中的企业。

总而言之，百年企业，是企业家精神代代传承的结果，是一个政治稳定，产权稳定，预期稳定，时间偏好不恶性偏高社会的必然结果。

社会的变化，最终由大多数民众的观念决定，企业家最应该观察的指标，并不是政策，而是民间观念变化的方向，因为一切变化，都将由观念决定。