地方国企违约缘何集中爆发？(2)

通过分析后发现，基本面较弱是共同的现象——盐湖工业在钾肥领域有较强的竞争力，但镁业和化工业务经营状况较差，并占用了公司大量的资金，对公司带来了明显拖累；华晨汽车对核心子公司——华晨宝马汽车有限公司的控制力不强，而母公司自主品牌知名度较低，竞争力较弱，现金流产生能力较弱；永城煤电煤炭业务经营尚可，但非煤业务竞争力较弱，也占用了公司大量资金，对母公司产生了较大的负面影响。

“我们认为，较弱的业务状况不利于企业盈利能力的提升，财务风险也可能随之上升，这一点在盐湖工业和永城煤电体现得比较明显，两家企业财务杠杆高企。”王雷称。

上述出现债券违约的几家企业一旦再融资不顺畅，流动性就可能捉襟见肘。在标普信评看来，由于几家企业的潜在个体信用状况较弱，政府即使帮助企业解决流动性问题，也很难从根本上改善企业的业务状况或明显降低企业的财务风险。另外，由于企业的债务规模较大，一定程度上提升了政府对其救助的难度，甚至可能会降低政府对其救助的意愿。政府可能选择让企业重组，或者允许其破产，债权人可能因此蒙受损失。