董明珠放大招！格力已砸26亿回购

9月2日晚间，格力电器、京东方A先后发布大额回购公告。

3300亿大蓝筹格力宣布，已斥资26.3亿元回购股份。而上周五才发布回购计划的2000亿面板龙头京东方A豪迈出手，于9月2日1天回购就超过10亿，回购计划实施超过一半。

格力电器耗资26.3亿元回购股份

9月2日晚间，格力电器公布了公司回购股份的最新进展。

公告显示，截至8月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份4709.12万股，占公司截至8月31日总股本的0.78%，支付的总金额为26.3亿元（不含交易费用）。期间最高成交价为 57.00元/股，最低成交价为55.05元/股。

此前的4月10日，格力电器董事会审议通过了使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金不低于30亿且不超过60亿元，回购股份价格不超过68.8元/股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励。

7月16日，格力电器公告，公司首次以集中竞价方式回购公司股票，回购股票数量为91万股，支付总金额为5139.91万元。8月18晚，格力电器发布公告称，截至7月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份5991.57万股，占公司总股本的0.10%，支付总金额为3.39亿元。

本次格力电器再次公布回购进展，意味着首次回购以来截至8月底公司已三次实施回购。业内普遍认为，格力电器进行实质性的大手笔回购股份，对近期疲软的股价或许是个好消息。

近两月格力股价下跌13%

8月30日，格力电器发布的半年报数据显示，上半年格力实现营业总收入706.02亿元，利润总额76.96亿元，净利润同比下降53.49%。

净利润下滑的同时，公司股价也持续走低。截至8月31日，格力电器年内股价跌幅15.24%。而同期其劲敌美的集团股价涨幅24.37%，小熊电器更是大涨1.6倍。

就最近二级市场表现而言，截至9月2日收盘，格力电器报54.53元/股，市值3280亿元，较7月7日63元的阶段性高点下跌13.4%。同期美的集团上涨13.6%，最新总市值逼近5000亿。

招商证券表示，中期财报显示，格力与多地销售公司的关联销售出现大幅波动。当前格力在全国范围内推广新零售模式，积极推进线下渠道改革，优化线下渠道层级，积极倡导线下专卖店与线上联动，致力于提高渠道效率。渠道改革前途光明，但道路曲折，尚需时间磨合。

招商证券认为，疫情背景叠加渠道调整，格力今年上半年经营周期处于底部状态，随着行业景气的进一步复苏以及公司经营的持续调整，有望逐渐收复此前丢失的市场份额。

京东方A一天回购10.33亿元

无独有偶，另一家大公司——面板龙头京东方A也放出大消息。。

京东方A于9月2日盘后公告称，公司于9月2日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份。

公司回购A股数量为1.81亿股，占公司A股的比例约为0.5338%，占公司总股本的比例约为0.5194%，本次回购最高成交价为5.79元/股，最低成交价为5.54元/股，支付总金额为10.33亿元。

值得注意的是，京东方此次回购动作与公司发布回购计划仅仅隔了两个交易日。

8月28日即上周五收盘之后，京东方A披露了20亿元回购计划。据该公司披露，拟回购股份用于实施公司股权激励计划，回购数量不低于2.5亿股，不超过3.5亿股，占公司目前总股本约0.72%-1.01%；回购价格不超7元/股。

这意味着，回购计划刚公布两个交易日，京东方A便实施了超过一半的回购计划——首次一次性回购超10亿元。

回购股份用于

近3000名员工的股权激励

如此短的时间内实施回购计划，京东方确实“不差钱”。

从回购资金角度来看，半年报显示，截至6月末，京东方A总资产约为3507.34亿元，净资产约1016.73亿元，货币资金约566.65亿元。另外，公司上半年的经营现金净流量也高达97亿元以上。

从回购股份的用途看，京东方A回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划。事实上，京东方A所抛出的是一份覆盖2974名员工的股权激励方案。

本次重点激励关键岗位上素质能力强、市场稀缺性高、流动性较大且对公司未来业绩达成起关键作用的人才。

其中参与本次股票期权激励的激励对象为公司的经理、高级技术骨干，首次授予人员不超过2023人，占本次激励计划总人数的68.02%；预留授予人员不超过110人，占本次激励计划总人数的3.70%。本次股票期权的行权价格为5.43元/股。

限制性股票的含金量更高，授予价格为2.72元/股。但限制性股票的激励范围更小，不超过841人，占本次激励计划总人数的28.28%。其中董事会聘任的高级管理人员11人，公司内部科学家、副总裁不超过82人，高级技术专家、总监不超过173人，技术专家、中层管理人员不超过575人。

北上资金今日抛货超6亿

近期京东方A股价走势强劲。截至9月2日收盘，京东方A股价报5.74元，最高触及5.80元，距离年内最高5.83元只差不到0.1元，收盘总市值近2000亿元。较6月3日4.17元/股的低点来看，三个月时间公司股价涨幅37.6%。

中报公布后，京东方A近期获卖方密集跟踪。中银证券表示，面板价格持续上涨，盈利能力有望逐步改善。根据群智咨询数据，由三季度进入面板备货旺季，7月、8月TV面板主流尺寸价格均大幅上涨，预计9月面板价格仍将呈现上涨趋势。随着韩国三星、LGD的产能退出，面板供需格局改善，国内面板厂的价格话语权增强，面板价格的上涨将推动面产厂盈利能力改善。

虽然公司近期获多家卖方看好，京东方A今天却遭北上资金净卖出6.23亿元。但北上资金最近一个月累计大买京东方A超30亿元，为其净买入额居首的个股，在公司股价接近年内新高之际锁定部分盈利。

明星分析师国盛证券郑震湘则表示，公司年底有望拿到千亿美金市场定价权，明后年利润增速连续保持在100%。面板大周期明确向上，明年供不应求确定性强。

近1个月上百家公司发布回购预案

今年以来，上市公司的回购公告密集亮相。Wind统计显示，仅8月份以来，就有141家上市公司发布股份回购预案，包22家普通回购、119家股权激励回购。

拉长时间看，截至9月2日，A股共有938家上市公司发布股份回购预案。其中，近一半上市公司的回购计划已实施完成。从回购类型看，除205家为普通回购外，其余均属于股权激励回购，占比高达约79%。

据业内人士，上市公司发布回购预案以及实施回购计划的行为，一般代表着较为积极的信号。一方面，回购需要充足的现金流支撑，实施回购向市场传达了当前该公司财务状况良好、现金流充足等基本面向好的信号。

另一方面，回购行为也彰显出管理层对公司前景的看好。实施回购表明管理层对公司发展具有信心，向市场传递出当前股价有可能被低估的信号，符合管理层稳定股价、优化资本等一系列诉求。

通过回购股票的方式实施股权激励，能够深度"绑定"关键核心人员，将公司股价与员工利益捆绑起来。业内普遍认为，实施股权激励，将有利于进一步健全公司长效激励机制，充分调动核心员工积极性，提高公司竞争力，推动公司长远发展。

天风证券分析师刘晨鸣等则认为，当业绩向好和现金流充裕的时候，企业更有能力进行大规模回购，这时候也往往对应股票市场表现较好的阶段，但若公司采取激进式方式，甚至通过举债和加杠杆来分红或回购，则将有可能导致债务违约风险上升。

因此对于哪些个股可能因回购或举债回购造成公司经营风险，应就具体案例来分析，可观测公司的盈利趋势、负债率、利息倍数、现金流、带息负债占比等指标是否存在异常。