30家头部券商把脉A股2021年大趋势(2)

多家券商认为，在经济复苏预期下，周期板块仍有配置价值。

中信证券首席策略分析师秦培景表示，A股当前依然处于中期上行通道中，预计明年A股将经历慢涨“三部曲”，其中从跨年到明年二季度建议配置顺周期品种，包括可选消费、工业板块等；明年二季度中至三季度建议增配大金融和必选消费；明年四季度开始，科技板块和医药的相对配置价值将会提升。

方正证券指出，2021年，顺周期的可选消费、中游周期、强周期都有改善的契机，可关注传统经济周期及数字经济周期两条线索。

还有不少券商干脆“一网打尽”， 国金证券2021年A股的行业配置包括：一是低估值金融：保险、银行等。二是耐用消费品：汽车、家电、家具、消费建材等。三是涨价主线：有色、化工等。四是困境反转：航空、机场、酒店等。五是成长初期：5G、AI等。

不能忽视的风险因素，分水岭在二季度？

值得注意的是，一部分券商还强调了2021年需要注意的投资风险。

招商证券提醒，必须提防经济改善，通胀升温以后货币政策正常化，信用到期高峰和资管新规过渡期最后一年带来的信用环境恶化带来的信用环境的逆转，新增社融年内大概率转为负增长所带来的风险。

方正证券认为随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。

太平洋证券判断2021年上半年迎来阶段性盈利高点，国内外货币正常化，难以支撑市场估值大幅提升，需要业绩增长消化估值，业绩能否兑现将决定走势，市场波动放大。

大多数机构也认为进入二、三季度，随着全球流动性可能出现收紧，同时，叠加市场对于经济复苏预期更为充分，A股整体业绩高增长可能接近顶点，带动A股走势出现一定的调整压力。期间特别需要关注，业绩增长能否消化估值的负面影响。