创指收跌6.14%沪指跌3.86%，为何大幅回调？

 7月23日，市场避险情绪升温，A股三大股今日集体走低，创业板指跌逾6%，沪指跌近4%，两市个股普跌。截至收盘，沪指跌3.86%，报3196.77点；创业板指跌6.14%，报2627.84点；深成指跌5.31%，报12935.70点。今日，沪深两市成交额突破1万亿元，已连续十七个交易日突破万亿元，北向资金净卖出超160亿元，其中沪股通净流出92.99亿元，深股通净流出70.58亿元。

盘面上，行业板块全线翻绿，餐饮旅游、林木、生物科技、券商等板块领跌。

市场为何突然大幅回调？据市场分析或由于五大因素导致：

原因一：受失业人数反弹和疫情拖累，美国三大股指全线收跌

由于疫情再度持续攀升，美国公布领取失业救助的人数也再度攀升，美股三大指数周四（23日）集体大跌，美国科技股集体重挫，苹果、特斯拉等均大跌逾4%。

宏观数据方面，美国上周新申领失业救济人数近4个月来首次上升，投资者担心新一轮疫情进一步打击就业市场及经济，拖累美股市场气氛。机构评论称，这表明由于冠状病毒感染病例再度增加和需求低迷，劳动力市场正在停滞。

原因二：北上资金大幅净流出

Wind数据显示，截至午间收盘，北向资金半日净流出119.49亿元。其中，沪股通资金净流出61.25亿元，深股通资金净流出58.24亿元。

原因三：减持引发股民恐慌？科创板8家公司集体下跌

7月22日，25家科创板公司限售股解禁；7月23日晚间，减持公告就来了。截至发稿时，已有光峰科技、瀚川智能、沃尔德、新光光电、西部超导、乐鑫科技、嘉元科技、容百科技、中微公司等9家科创板公司集中披露股东（含董监高）减持公告。

减持计划一出，今天二级市场立马有了反映。截至午间收盘，西部超导股价跌7.67%，光峰科技跌9.1%，容百科技跌7.64%，嘉元科技跌6.19%。

据券商数据统计，7月22日当日共涉及25家科创公司，总解禁规模为31.6亿股，对应解禁市值约为1824.97亿元。这意味着，剩余的17家科创板公司后续可能会出现新减持计划。

值得关注的是，许多股民谈减持就“色变”，因为担忧减持对二级市场股价有冲击。当前，市场上有两种观点：

谨慎观点认为，由于创投资本浮盈丰厚，减持动力较强，会对股价造成短时冲击。以光峰科技为例，按照7月23日收盘26.7元股价计算，SAIF HK等4名股东浮盈数额合计超34亿元，这不可避免地给投资者带来心理冲击。

乐观观点则认为，本次解禁带来的冲击将是短期的，随着科创50指数发布、前期科创板减持新规落地等政策落地，减持实际影响比预期稍弱。

原因四：“88魔咒”重现？股基仓位已超9成

A股素有“88魔咒”的说法，即股票型基金平均仓位超过88%后，指数调整的概率较大。

从最新披露的公募基金二季报看，普通股票型基金二季度末平均仓位达90.06%，逾7成基金仓位超过9成；偏股混合基金的仓位也达到86.75%。两者较一季度末均有所加仓。

数据显示，截至7月21日11时数据，可统计的416只普通股票型基金(不同份额合并计算)二季度末的平均股票仓位为90.06%，其中仓位超过90%的一共有304只，占比达73.08%。

一季度末，可统计的421只普通股票型基金的平均股票仓位为88.49%，其中仓位超过90%的一共有204只，占比仅为48.46%。

偏股混合型基金，截至7月21日11时数据，可统计的866只偏股混合型基金(不同份额合并计算)二季度末的平均股票仓位为86.75%，距88%仅差1.25个百分点，其中仓位超过90%的一共有450只，占比51.96%。一季度末，可统计的872只偏股混合型基金的平均股票仓位为83.66%，其中仓位超过90%的一共有277只，占比仅为31.77%。可见，二季度偏股混合基金的仓位提高了约3.09个百分点。

从这些重仓股的行业看，医药、消费和科技仍是公募基金的兵家必争之地，包揽了重仓股的前十。

原因五：货币政策已从超宽松状态回归至常态化

按照惯例，7月下旬中共中央政治局将召开会议，分析研究经济形势，部署下半年经济工作。其中，市场高度关注货币政策是否会出现微调。

Wind数据显示，近期DR007利率维持在2.2%左右，和央行政策利率大体相当，相比3-5月间的平均水平已上升70BP。这意味着货币政策已从应对疫情期间的超宽松状态回归至常态化水平。

下半年的货币政策操作面临着正反两方面的平衡：一方面宏观经济的现状，要求货币政策放松支持，同时通胀走低使得货币政策具备宽松的空间。另一方面，抑制空转套利、杠杆激增、房价上涨压力则要求货币政策适度收紧。

央行退出超宽松货币政策的原因在于宏观经济逐步企稳。往后看，下半年货币政策进一步收紧的概率并不大，仍在偏宽松的通道上。但央行进一步降准降息以及幅度有多大，市场仍存在分歧。

“年内货币政策最宽松的时期已经过去。目前实体经济出现边际改善的迹象，货币政策操作应该与实体经济的情况相适应，因此货币政策将进入观察期，下半年宽松节奏将明显放缓，降准降息操作将更趋谨慎。”财信研究院副院长伍超明表示。

中信证券首席固收分析师明明表示，货币政策已经退出了疫情期间的超宽松状态。而当货币政策回归常态后，信用也将向货币靠拢，宽信用节奏可能放缓或进入拐点。下半年将呈现稳货币、紧信用的组合。

对于近期市场走势，天风证券表示，市场经历了短期大幅波动后，指数行情有望告一段落，预计回归结构性行情。高估值的科创板存在解禁压力和新股供给，加之外围反复的情绪影响，短期可能面临修整。但短期波动难以撼动市场方向，考虑到宏观经济复苏预期和权益类资金大量发行，科技、医药核心资产和周期龙头是三季度重要主线，中报后市场会更加均衡化，低估值板块更具有吸引力。处于历史估值分位数较低的军工，消费电子、特斯拉产业链、光伏、医药仍是重点看好方向。低估值板块持续关注地产后周期、黄金、铜、化工、券商等个股投资机会。

粤开证券指出，科创50指数的推出，除了被动配置指数的资金外，指数上涨带来的关注效应，也将带动主动资金流入。可以重点关注科创50指数成分股。此外，当前正值业绩窗口阶段，业绩确定性强且兼具成长性的核心资产可作为关注的重点。同时近日油价出现上升趋势，可适度配置油气板块，海外扰动利好避险资产，可关注有色板块的投资机会。

国盛证券认为，市场短期在观望气氛较浓的时候保持一份谨慎，不易频繁操作，尽量避免追涨杀跌，因中期市场趋势并未改变，关注低估值优质标的，关注复苏确定性预期的化工、建材、建筑等逆周期投资的行业，关注顺周期政策加大刺激力度的家电、汽车；关注新基建，以及国家可能加速推行的数字货币等相关个股。关注全球流动性宽松下的黄金配置机会，关注中美博弈中稀土、农业等领域的交易性机会。

文章综合自21世纪经济报道、证券时报、中国证券报等