8亿元收购境外子公司，不到两年就甩卖！森马服

国内童装行业龙头森马服饰（002563）于7月20日宣布将向股东森马集团出售全资子公司法国Sofiza SAS 100%的资产和业务后，7月21日晚间，上市公司收到了关注函。

2018年，森马服饰曾经斥资现金1.1亿欧元完成对Sofiza SAS的收购，从而接手法国中高端童装Kidiliz，希望以此能够提高森马服饰在欧洲市场的知名度和影响力。但是，两年后，森马服饰即宣布向大股东出售Sofiza SAS。

对此，业内专家认为，Kidiliz品牌在中国市场水土不服，在国际市场经营风险加大，亏损严重，森马服饰将其剥离出局也是为了业绩报表考虑。

高价收购Sofiza不到两年欲转手

7月21日，森马服饰披露《关于拟出售全资子公司暨关联交易的提示性公告》，拟向控股股东的一致行动人森马集团有限公司出售全资子公司法国Sofiza SAS 100%的资产和业务（以下简称 “Sofiza”），具体交易价格尚未确定，本次交易将导致潜在的同业竞争。

对于此次交易，森马服饰表示，近两年来，因为欧洲经济持续不景气，Kidiliz集团主品牌业务营收持续下滑，店铺逐年减少，主营业务亏损严重，且亏损呈放大趋势，特别是在疫情暴发后，Kidiliz集团主要经营地区法国和意大利以及整个欧洲市场经济遭受重大损失，对公司的业绩造成不利影响，为了避免该业务对公司业绩造成持续的不利影响，公司拟出售该资产及业务。

纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄认为，Kidiliz品牌在中国市场水土不服，在国际市场经营风险加大，亏损严重，森马服饰将其剥离出局也是为了业绩报表好看些。

前文中已经提到，2018年10月，森马服饰以1.1亿欧元（约合人民币8.44亿元）完成对Sofiza的收购，借此接手该公司旗下的童装Kidiliz Group。彼时，森马服饰表示，标的公司和公司既有的巴拉巴拉品牌童装业务在品牌定位和主力市场上具有明确的互补性，在产品设计研发、国际市场经营和全球采购等价值链上具备整合效应。

不过，两年后，森马服饰向森马集团出售Sofiza。深交所在关注函要求森马服饰说明本次交易是否形成同业竞争，并详细说明完成收购后短期内再次出售Sofiza的原因及合理性。

此外，深交所要求森马服饰说明公司与Sofiza之间的债权债务关系，并说明出售Sofiza是否会形成控股股东资金占用或财务资助等情形，是否已有明确解决措施

Kidiliz集团业绩拖累森马服饰业绩

Kidiliz集团是欧洲中高端童装企业，旗下拥有10个自有童装品牌以及5个授权业务品牌。 在收购交易中，森马服饰曾披露，截至2017年12月31日，Kidiliz集团公司总资产4.96 亿欧元，负债总额2.10亿欧元，净资产2.85亿欧元；2017年Kidiliz集团实现营业收入4.27亿欧元，EBITDA 0.20亿欧元，税前净利润为-0.24 亿欧元，税后净利润为-0.27亿欧元。

童装业务已经成为森马服饰的主力。2019年，森马服饰实现营业总收入约193.37亿元，归属净利润15.49亿元。其中，儿童服饰的营收为126.63亿元，占当期营收的65.49%，同比增长43.50%。

不过，曾被森马服饰寄予厚望的Kidiliz集团业绩并不尽如人意。2019年，Kidiliz集团门店在中国仅增加35家，但同时关闭116家，截至去年年末，Kidiliz集团门店为701家，面积从76312.00平方米缩减至66938.00平方米。

从收入上看，Kidiliz集团去年的营业收入为30.24亿元，但营业利润亏损2.97亿元，利润总额亏损3.07亿元。在资产17.21亿元的情况下，去年Kidiliz集团负债高达12.10亿元。

光大证券分析师李婕认为，森马服饰于2018年10月开始并表Sofiza公司100%股权，并表后该公司2018年四季度、2019年全年、2020年一季度营业收入分别为7.95 亿元、30.24亿元、5.60亿元，利润总额分别为-4884 万元、-3.07 亿元、-1.21 亿元，收购并表以来持续亏损，2019年其亏损占公司归母净利润的20%，Kidiliz 对公司业绩拖累较大。

据森马服饰此前发布的2020年半年度业绩预告修正公告显示，上半年归属净利润预计为0万元至7221.06万元，比上年同期下降90%至100%。修正原因系受新冠疫情的影响,公司境外业务亏损加大。

7月22日，森马服饰延续昨日涨势，开盘涨停，报8.24元/股。